中国银河维持交通运输行业推荐评级：2021年三季度航空出行受压制，未来国际航线复航预期改善信号强烈

　　每经AI快讯，中国银河10月14日发布研报称：维持交通运输行业推荐评级。
　　
　　民航客运：积极布局把握边境开放下，航空客运2022年国际业务逐步复苏机会：未来国际航线复航预期改善增强。9月20日美国白宫表示将在11月放宽包括中国在内的33个国家入境禁令，重新开放边境。10月12日据新加坡联合早报报道，泰国将向中国已接种新冠疫苗游客开放边境；10月13日据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道显示，将于11月取消美国与加拿大、墨西哥的边境旅行限制。与此同时，中国疾病预防控制中心主任高福在最近的一次采访中提到，如果2022年初疫苗接种率超过85%，中国将考虑开放边境。可见，随着新冠疫情好转及各国应对经验和措施丰富，2022年开放边境的概率大幅提升，利好航司国际业务。推荐国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009.SH）,推荐低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服务型民营航司龙头吉祥航空（603885.SH）。
　　
　　综合物流：继续关注综合物流龙头的中长期配置价值：顺丰控股“四网融通”战略推进下，时效快递及快运产品提速降本成为可能。考虑到当前公司业绩在底部符合预期，而2021年底过后，鄂州机场投入运营，嘉里物流的业绩贡献显现，同时立体布局物流细分赛道后，数字供应链发展成效有望逐步体现，业绩爆发值得期盼。推荐顺丰控股（002352.SZ）的中长期配置价值。宁修齐。
　　
　　网络货运：高度关注公路货运数字化的高成长逻辑：我国公路货运市场具有万亿级空间，但质量效率仍未被充分挖掘，延续呈现出低集中度、低同质化的属性。在此背景下，网络货运赛道被赋予了高速成长的潜力，行业增速近50%，渗透率仅为26%，具备大幅提升空间。继续推荐致力推进公路货运数字化的传化智联（002010.SZ）。
　　
　　跨境物流：长期关注跨境电商物流赛道成长性：长期来看，跨境电商行业增量空间广阔，跨境电商物流需求具备高成长性，但考虑到国际航空客运2022年复航概率相对较大，客机腹舱运力将逐步恢复，航空货运价格可能会出现回落。在此背景下，我们认为2021年跨境电商物流可以出现量价齐升的局面；2022年航空货运价格价格可能出现回调，但跨境电商业务量或呈现上涨趋势。建议关注跨境电商物流赛道重点标的华贸物流（603128.SH）的阶段性机会。
　　
　　电商快递：新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会：建议关注韵达股份（002120.SZ）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）等通达系头部公司。
　　
　　风险提示：新冠疫苗接种进度不及预期等产生的风险，快递价格战持续进行产生的风险，各国边境开放进度不及预期，交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。
　　
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　　(记者蔡鼎)